🌎 MERCADO INTERNACIONAL - 12/11/2025

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🔴Factores Bajistas​​​

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• Perspectiva de Gran Exceso Global (Superávit):

  • El comerciante de azúcar Czarnikow elevó su estimación de superávit global de azúcar para 2025/26 a 8.7 MMT, lo que es sustancialmente más alto que su estimación anterior.

  • La USDA proyectó que la producción global de azúcar para 2025/26 aumentaría un +4.7% interanual a un récord de 189.318 MMT.

• Producción Récord en Brasil:

  • Conab elevó su estimación de producción de azúcar de Brasil para 2025/26 a 45 MMT.

  • Datagro proyectó que la producción de azúcar del Centro-Sur de Brasil en 2026/27 subiría a un récord de 44 MMT.

  • La producción acumulada en el Centro-Sur de Brasil a mediados de octubre de 2025-26 subió un +0.9% interanual.

• Mayor Producción en India: A pesar de la posible restricción a las exportaciones, la producción en sí se espera que sea significativamente mayor:

  • La ISMA elevó su estimación de producción de India para 2025/26 a 31 MMT (un +18.8% interanual).

  • El USDA predijo que la producción de India aumentaría un 25% interanual a 35.3 MMT, impulsada por lluvias monzónicas favorables (el monzón más fuerte en cinco años).

• Menor Consumo de Azúcar para Etanol en India: La ISMA redujo su estimación de azúcar utilizada para la producción de etanol en India a 3.4 MMT (desde 5 MMT), lo que libera más azúcar para el consumo o la exportación.

• Mayor Producción en Tailandia: La Thai Sugar Millers Corp proyectó que la cosecha de azúcar de Tailandia (el tercer productor mundial) aumentará un +5% interanual a 10.5 MMT.

🟢 Factores Alcistas.

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• Posible Menor Exportación de Azúcar de la India: La principal razón del reciente repunte de precios es que el ministerio de alimentos de la India está considerando permitir solo 1.5 MMT de exportación de azúcar para la temporada 2025/26. Esta cifra es inferior a las estimaciones anteriores de 2 MMT, lo que implica una menor oferta global disponible en el corto plazo.

• Déficit Global Proyectado por la ISO: La Organización Internacional del Azúcar (ISO) pronosticó un déficit global de azúcar para la temporada 2025/26 de -231,000 MT. Aunque es un déficit menor que el año anterior, sigue siendo el sexto año consecutivo de déficits, lo que es fundamentalmente alcista para los precios.

• Cubrimiento de Posiciones Cortas (Short Covering): El repunte inicial del precio se atribuyó a la aparición de cubrimiento de posiciones cortas en los futuros de azúcar, un movimiento técnico que empuja el precio al alza a medida que los vendedores a corto plazo compran para cerrar sus posiciones.

• Producción Reducida de Azúcar en India en 2024/25: La producción de azúcar de la India en 2024/25 disminuyó en un -17.5% interanual a un mínimo de 5 años de 26.1 MMT, lo que redujo las existencias y preparó el escenario para una posible limitación de las exportaciones.